10月14日晚间，国内医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）发布公告，称董事会已审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的相关议案。一直是坊间传闻的“迈瑞医疗拟H股上市计划”正式落地。这家市值约2800亿的国产医疗器械龙头，在业绩增速放缓之际，选择了一条向外突围的路径。本文2820字，8分钟 来源 | 颐通社 （ID：Medisophy）▍框架已定，变数犹存此次H股上市计划，目前公司内部已走完董事会审议这一前置环节，核心运作框架已明确，但关键细节与后续审批流程仍存在不确定性。发行方案的轮廓已经清晰。H股发行规模不超过发行后总股本的10%，另有15%的超额配售权预留给整体协调人。24个月的股东会决议有效期内，公司将择机启动发行。既符合港交所流通要求，也为募资额度调整预留空间。审批环节仍需要跨越“三关”：股东会、中国证监会、香港监管机构。内部层面，需经股东会审议通过；境内层面，需取得中国证监会的批准或备案；境外层面，还需获得香港证监会及联交所的核准。审计机构方面，为匹配H股上市的合规要求，董事会已审议通过聘请安永会计师事务所（安永香港）作为专项审计机构。依托安永在跨境资本市场服务中的丰富经验，有望进一步提升本次发行的合规性，也能增强市场对公司的认可度。安永会计师事务所（香港）的介入，意在强化合规性。但截至10月14日，三大核心变量——发行价格、时间表、最终规模，仍悬而未决。公司在公告中直言，"本次发行能否最终实施存在重大不确定性"。这句话并非形式化风险提示。港股市场近年波动加剧，医疗器械板块估值承压，窗口期的把握需要精准判断。▍国际化需求驱动，升级的资本支点25年国际化征程之后，迈瑞医疗正在经历一次战略转向——从产品出口到深度本地化。公司在公告中明确表示，发行H股的核心目标是“满足业务发展、推进国际化战略、打造国际资本平台、提升资本实力”。数据直白地勾勒出公司的国际发展空间，当下迈瑞的海外市场整体市占率仅2-3%，而国际可及市场规模数倍于国内。管理层的战略目标极具魄力——"未来国际收入占比，应至少达七成"。财报显示，2025年上半年，国际业务收入83.3亿元，占比首次突破50%，增速5.39%，显著快于国内业务。公司海外市场的本地化生产，正在同步提速。全球14个生产基地中，11个已投产。海外高端客户超过210家。监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机的市场份额均进入全球前三。但这些成绩背后，是持续的资金消耗，本地化生产、产品注册、团队搭建，每一项都需要长期投入。港股上市的实质意义，是“便捷获取外汇资金，降低跨境融资成本，为欧美及新兴市场扩张，提供资本保障”。未来，公司在发展中国家海外市场的进程尤为关键。特别是该区域IVD业务的市占率仅5%，设备业务市占率13%。公司计划五年内将两类业务市占率均提升至20%以上。若目标达成，仅此市场便能带来年均超20%的收入增量。与此同时，公司作为极具全球竞争力的中国医疗器械企业之一，“高端化+国际化”的发展逻辑，容易获得海外机构投资者认可。香港市场对优质资产的包容性、对医疗器械企业的估值成熟度，都为这一战略提供了支撑。对标美敦力、强生医疗科技等国际同业，迈瑞医疗有机会修复A股市场的估值折价。▍营收净利双降，业绩承压的现实国际化前景光鲜，但当下的业绩数据却显得沉重——三大核心业务全线承压，也让迈瑞的赴港上市多了一层“突围”的意味。公司2025半年报显示，从整体业绩来看，上半年，公司实现营收167.43亿元，较去年同期下滑18.45%；归母净利润50.69亿元，同比降幅达32.96%。经营性现金流为39.22亿元，同比下滑53.83%，短期回款压力有所加大。2018年A股上市以来，公司首次出现半年度净利润负增长。2018-2024年，归母净利润同比增速从43.65%降至0.74%，2024年增速近乎停滞，进入平台期，短期业绩压力显著。2025年上半年，三大核心业务更是全线收缩。不仅收入下滑，毛利率也同步收窄。体外诊断业务营收64.24亿元，同比下降16.11%，毛利率下降4.37%。医保改革深化，检测量与价格双降，这个占营收超38%的"现金奶牛"，正经历最剧烈的毛利率收窄。生命信息与支持业务营收54.79亿元，同比下降31.59%，毛利率下降3.13%。医疗专项债发行下滑、项目周期拉长，直接抑制了需求释放。医学影像业务营收33.12亿元，同比下降22.51%，毛利率下降2.71%。国内市场竞争加剧，价格战压力向龙头传导。对迈瑞而言，内外因素交织在一起。国内层面，医保集采常态化压缩设备与试剂价格空间，医疗专项债连续两年下滑，医院采购需求趋于保守。国际方面，全球经济复苏不及预期，5.39%的国际业务增速虽为正，却难以对冲国内市场的收缩。竞争层面，国内企业在中低端市场越来越“卷”，高端市场仍由国际巨头把控。截至10月15日发稿，迈瑞医疗股价约230元，近一年累计下跌约20%。▍把一切交给时间此次赴港上市的时机选择，暴露出迈瑞医疗的双重焦虑：短期业绩压力与长期增长空间的错配。短期看，A股市场对业绩增速敏感，连续两个季度的负增长已引发估值回调。港股上市，提供了一个估值修复的窗口——国际投资者更关注长期增长逻辑，对周期性波动的容忍度相对更高。长期看，国际化战略需要资金支持，而A股融资渠道在规模与效率上存在制约。港股市场与国际资本的直接对接，能为并购、本地化布局提供更灵活的资金来源。此次拟赴港上市，"A+H"平台一旦搭建完成，迈瑞将拥有更强的资本腾挪空间。这将不仅是融资渠道的拓宽，更是估值体系的重构——从区域龙头到全球玩家的身份转换，需要资本市场的重新定价。公司更有望实现从“中国龙头”到“世界巨头”的跨越。不过，近年港股市场医疗板块波动颇大，迈瑞需在市场情绪与自身估值之间寻找平衡点。发行时机的选择、定价策略的制定、投资者路演的效果，将直接影响融资规模与后续股价表现。END荐读迈瑞医疗启动港股IPO筹备湖北省委书记调研迈瑞医疗｜国内医械周报迈瑞医疗据传拟赴港IPO｜国内医械周报迈瑞医疗：高原平台期，还是下坡起点？迈瑞医疗：从深圳到武汉，45亿重注！喜欢就多一个点赞，多一次分享吧！版权与声明1.“颐通社”致力于提供准确、完整、有效的资讯信息，但不保证信息的准确性、完整性和有效性，部分文字和图片素材来源于网络，不做任何商业交易及或医疗服务的根据，如自行使用“颐通社”内容发生偏差，我司不承担任何责任，包括但不限于法律责任，赔偿责任。2.本声明未涉及的问题参见国家有关法律法规，当本声明与国家法律法规冲突时，以国家法律法规为准。3.颐通社所刊载内容之知识产权，为颐通社及相关权利人专属持有。未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。4.需发布24小时之后方可申请转载。转载请注明：本文转载自公众号“颐通社”（ID：Medisophy)。
股票配资平台大全提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：专业正规安全股票配资公司有关新能源汽车起火事故舆论的传播点
- 下一篇：没有了
